LG화학 얼마가 적정할까 ?

음... 분분한데 일단 전기차의 미래는 아주 밝고 LG화학은 전기차 배터리 세계 1위 기업이니까 당분간 주가는 계속 오를 것으로 생각이 됩니다.  일전에 제가 한번 LG화학 분석을 하긴 했었는데 장미빛 미래를 좀 그렸었죠 ㅎㅎ.  오늘도 행복회로는 계속 돌립니다. 

 

일단 저도 LG화학 주주로써 저번주 금요일이죠. 2분기 잠정 실적 발표로 인해 많이 설레였어요. 그날의 두근거림으로 러닝을 평소보다 많이 했습니다. 한 10Km 정도 뛰니 조금은 진정되더군요. 

 

다트 전자공시 

주가 오르는 소리가 막 들리는 듯 했어요. 저번주에는 50층 이었는데 이번주 월요일되니 60층이 되었네요. 좀 더 많은 돈을 넣어 놨어야 하는건데 믿음이 강하지 않았던것을 후회하고 있습니다. 

 

화학분야는 원가 경쟁력이 확보가 되어 있기 때문에 견조한 실적이 계속 유지 될 것으로 

 

전지 분야는 ESS 와 전기 배터리 매출이 본격화 되면서 정상 궤도로 올라선 듯한 모습을 보였습니다. 

 

다른 부분은 패쓰~ 

 

일단 저의 관심 분야는 전기배터리 쪽이기 때문에 이 섹터에서 얼마나 퍼포먼스를 가지고 가느냐 그리고 경쟁자와 대비했을때 지금의 주가수준이 어떠한가를 확인해 보려고 합니다. 

 

한국에는 LG화학 이외에도 SK이노베이션, 삼성 SDI 가 전기차 배터리를 만들고 있습니다. 그들의 실적과 주가에 대해서도 관심을 갖고 싶기는 하나 전 별로 관심이 없습니다. 이유는 일단 SK이노베이션은 10월달 판결이 남아있는데 LG화학이 원하는 방향대로 내줘야 할것으로 보입니다.  금전적으로 배상을 하던지 아니면 매출의 몇 %를 로열티 식으로 돌려줘야 할거에요. 북미시장에 배터리 팔려면. 삼성 SDI는 일단 이번년도에 흑자전환이 안될듯 보여요. 그래서 지금 주가가 딱 적정주가이지 싶습니다. 시장점유율이 삼성이나 SK나 별로 없기 때문에 처다보지 않습니다. 

 

LG화학은 세계적인 기업입니다. 한국기업들과 비교는 NONO 합니다. 그래서 전 CATL과의 단순비교로 적정주가를 확인해보려합니다. CATL이 작년까지는 배터리 1등 기업이었죠. 이젠 왕좌가 바뀌었으니 LG화학에 대한 평가도 다시 되어야 할것이라고 생각합니다. 물론 한국시장이 별 매력은 없어보여요 외국인들한테 그래서 어느정도 디스카운트를 해야할듯한데 그래도 1등 기업이니 너무 많이 하진 않으려 합니다. 

 

시총 

 

CATL : 84조 

LG화학 : 43조 

 

대략 2배 정도 차이가 납니다. 그럼 전기 배터리 부분 분기 매출을 한번 볼까요? 

 

CATL : 1.5조 (1분기 실적, 야후 파이넨스) 

LG화학 : 2.8조 (2분기 예상실적) 

 

전지부문은 매출 2조8230억원, 영업이익 1555억원으로 분기 최대 매출과 영업이익 달성했다.
출처 : 전자부품 전문 미디어 디일렉(http://www.thelec.kr)

 

뭔가 과도기 처럼 보이지 않으시나요?  거진 10년 전즈음에 에릭 슈미트(전 구글 CEO) 가 쉐릴 센드버그(현 FACEBOOK COO) 가 FACEBOOK 에 들어갈까 말까 고민할때 이런얘기를 했다고 하네요. 

 

 Get on a rocket ship. When companies are growing quickly and they are having a lot of impact, careers take care of themselves. And when companies aren’t growing quickly or their missions don’t matter as much, that’s when stagnation and politics come in. If you’re offered a seat on a rocket ship, don’t ask what seat. Just get on.

 

일단 로켓에 자리가 나면 타! 요정도로 해석 가능할까요 ㅋㅋ. 모든문장의 번역은 구글로 대체할께요. 우리는 이 회사가 로켓인지 아닌지만 판단하면 될것 같아요. 다시 본론으로 들어가보면 CATL 은 시총은 LG의 2배인데 매출은 반대로 가고 있어요. CATL 2분기 실적이 궁금하긴 한데 LG화학이 1등자리를 빼앗은 이상 LG보다 더 많이 벌진 못하겠죠. 제가 앞서서 LG화학 기업분석에서도 언급한 내용인데 중국은 지금 테슬라 열풍이 불고 있어요. 반면 1분기 실적을 보면 BYD 는 순이익 반토막나고 CATL도 30% 정도 순이익 감소가 있었죠. 한국에서도 잘나가는데 중국에서는 왜 잘 안나가겠어요 스타벅스나 테슬라나 다 사대주의 감성팔이인데 + IT 테크까지 덤으로 주니 이런 고급 경험을 한번 해보면 중국 국산 전기차 못삽니다.  

 

일단, LG화학이 저평가 되어있는 형세는 확인이 되었고 그럼 2020 E 실적을 가늠해 볼까요? 실적이 뒷받침이 되야 높은 가격이라도 매수가 가능하겠죠. 

 

보수적으로 당기순이익  2020E 12조 정도로 생각했을때 EPS 가 대략 16,000 정도 그럼 현재 주가 650,000 대비 PER(E) 40 배 정도 나오네요. CATL 과 비교 했을때 아직 싸다고 생각합니다. CATL 시총에 코리안 디스카운트 35% 줘서 PER(E) 55 배 정도 되야 하지 않을까 싶어요. 

 

PER E 55 배 x 16,000 = 88만원 

 

 

제 주관적으로 80만원 내외가 적정주가라고 판단을 하고 있습니다. 하지만 저 수준이 된다해서 절대 매도는 아니에요. 반드시 전기차 섹터의 성장률과 LG화학의 컨센서스(다분히 주관적이지만 시장의 방향이니)가 우상향과 만족을 지속적으로 보여주는지 분기별 실적과 확인을 하고 고스톱을 해야겠죠 ㅎ  

 

여러분들의 LG화학 적정주가는 얼마인가요? 

궁금합니다. 댓글 한번 달아주세요 ~ ~ ~  

비가 계속와 우중중하지만 보송보송한 한주 되세요 ^^